除了依靠電商流量紅利外， 三只松鼠 走上創(chuàng)業(yè)板背后有哪些神秘的資本推手?一旦上市，又將會(huì)引發(fā)怎樣的創(chuàng)富效應(yīng)?
互聯(lián)網(wǎng)休閑零食第一股正在全力沖刺，新一波造富者已經(jīng)在趕來(lái)的路上。
4月21日，證監(jiān)會(huì)披露 三只松鼠 股份有限公司(下稱“ 三只松鼠 ”)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書， 三只松鼠 在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.23億元，同比增長(zhǎng)116.47%，凈利潤(rùn)2.37億元，同比暴增26倍。
搭上電商流量紅利期的順風(fēng)車，成立僅五年的互聯(lián)網(wǎng)“爆款” 三只松鼠 不止交出亮眼成績(jī)單，而且為創(chuàng)始人和背后的投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。
“松鼠老爹”章燎原(招股書中為章燎源)持有 三只松鼠 48.34%股份，IPO闖關(guān)成功后，若以深交所創(chuàng)業(yè)板3月底平均市盈率64.85倍計(jì)算，章燎原個(gè)人身家或?qū)⑦_(dá)到66.85億元，和他注冊(cè)創(chuàng)業(yè)時(shí)投入的100萬(wàn)元相比，其投資收益或翻6685倍。
同時(shí)，曾參與 三只松鼠 數(shù)輪融資的今日資本、IDG資本、峰瑞資本的投資回報(bào)也將翻上數(shù)十倍。
吸引投資大佬4輪融資
2012年， 三只松鼠 成立之初，還只是安徽蕪湖市里5個(gè)人的小團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)始人章燎原拿出100萬(wàn)元注冊(cè)資金起步創(chuàng)業(yè)，短短五年內(nèi)在互聯(lián)網(wǎng)零食品牌中異軍突起，迅速占領(lǐng)大片江山，并正式尋求上市。
三只松鼠 的業(yè)績(jī)?cè)缫逊浅Ａ裂邸?014-2016年間，年?duì)I收分別為9.24億元、20.43億元、44.23億元，每年都翻了超過一倍，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到118.72%。2016年的營(yíng)業(yè)收入，均高于已掛牌上市的線下食品生產(chǎn)零售企業(yè)，比如洽洽食品為35.13億，來(lái)伊份為32.37億元。
招股書顯示， 三只松鼠 于2015年開始實(shí)現(xiàn)盈利，全年凈收入897萬(wàn)元，并于2016年暴增263%至2.36億元，略低于洽洽食品2016年歸屬于母公司3.54億的凈利，但高于來(lái)伊份的1.34億元。作為線上起家的食品零售企業(yè)， 三只松鼠 趕超同行的實(shí)力可見一斑。
五年來(lái)的一路高歌猛進(jìn)，同時(shí)也吸引了資本方的支持，共獲4輪融資。 三只松鼠 成立之初，便獲得最早進(jìn)入中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金IDG資本150萬(wàn)美元的天使投資;2013年5月再獲“投資女王”徐新的今日資本、IDG資本B輪投資，共計(jì)融資617萬(wàn)美元;2014年3月，IDG資本、今日資本追加1.2億元C輪投資;2015年9月，獲峰瑞資本3億元D輪投資。
三只松鼠 官網(wǎng)顯示，未來(lái)的戰(zhàn)略目標(biāo)以共建互聯(lián)網(wǎng)新農(nóng)業(yè)生態(tài)圈為使命，到2020年形成超過100億元銷售的新型食品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
從44億元到100億元， 三只松鼠 只給自己4年時(shí)間。因此，在線上紅利逐漸消失、布局線下和打造IP的戰(zhàn)略需求下，尋求上市成了突破瓶頸的重要舉措。
招股書透露， 三只松鼠 本次擬募集資金總金額為14.35億元，分別用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目(5.61億元)、供應(yīng)鏈體系升級(jí)項(xiàng)目(1.26億元)、物流及分裝體系升級(jí)項(xiàng)目(7.48億元)。
5年投資收益將達(dá)6685倍
招股書顯示，本次擬發(fā)行的股票數(shù)量不低于4000萬(wàn)股，此前公司總股本為36000萬(wàn)股。
本次發(fā)行前，章燎原直接持有 三只松鼠 44.52%的股份，加上通過燎原投資和松果投資中心分別間接控制公司1.86%和1.96%的股份，合計(jì)控制公司48.34%的有表決權(quán)的股份，系本公司的控股股東及實(shí)際控制人。
若 三只松鼠 IPO通過，順利上市，價(jià)值幾何?
2016年 三只松鼠 凈利潤(rùn)2.37元，發(fā)行后總股本為40000萬(wàn)股，根據(jù)“每股市場(chǎng)價(jià)格=市盈率*每年每股盈利”計(jì)算方式，如果按照深交所創(chuàng)業(yè)板3月底平均市盈率64.85倍計(jì)算， 三只松鼠 的股價(jià)可估算為每股38.42元，市值153.68億元。由于市盈率存在浮動(dòng)因素，實(shí)際數(shù)據(jù)以IPO通過后上市之時(shí)為準(zhǔn)，此數(shù)據(jù)僅為估算結(jié)果。
此次發(fā)行的股票數(shù)量不超過總股本10%，發(fā)行后，章燎原合計(jì)持有股權(quán)比例43.5%，對(duì)應(yīng)持股市值達(dá)66.85億元。相比他創(chuàng)業(yè)時(shí)投入的100萬(wàn)元注冊(cè)資金，足足翻了6685倍。
而其余的主要股東也將有不菲的收益。
發(fā)行后通過NICE GROWTH LIMITED和Gao Zheng Capital Limited持有 三只松鼠 27.66%股份的IDG資本，持股市值將達(dá)42.5億元。發(fā)行后通過LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED持有公司16.78%股份的今日資本，持股市值為25.78億元。與它們數(shù)輪融資中共投入1164萬(wàn)美元(約8027萬(wàn)元人民幣)和1284萬(wàn)美元(約8852萬(wàn)元人民幣)相比，也分別翻了53倍和29倍。
而在 三只松鼠 背后，除了章燎原外，還有另一位不可忽視的人物李豐。李豐是前IDG資本合伙人，峰瑞資本創(chuàng)始人， 三只松鼠 的每一輪融資都有李豐的影子。
坊間曾流傳，瑞豐資本成立第5天，李豐給章燎原打電話說：“我出來(lái)創(chuàng)業(yè)了，新成立一個(gè)基金，我給你投點(diǎn)錢吧。”章燎原回答：“可以，那你給我投一個(gè)億吧。”此后不久， 三只松鼠 宣布獲得3億融資，投資方為峰瑞資本，章燎原在融資發(fā)布會(huì)上開玩笑說，自己拿這筆投資是為了支持李豐創(chuàng)業(yè)。
根據(jù) 三只松鼠 招股書，其重要股東中的自友投資，發(fā)行后持有 三只松鼠 4.83%的股份，持股市值將達(dá)7.42億元。其董事長(zhǎng)和法人即為李豐，持有自友投資57.8313%的股權(quán)。
44億元營(yíng)收怎么來(lái)?
一年?duì)I收44億元， 三只松鼠 的靚麗業(yè)績(jī)得益于主打堅(jiān)果品類和天貓為代表的電商渠道。
堅(jiān)果產(chǎn)品是 三只松鼠 的核心產(chǎn)品，成為行業(yè)旗艦品牌，自有品牌碧根果、夏威夷果、山核桃等是消費(fèi)者選購(gòu)堅(jiān)果炒貨類產(chǎn)品的首選之一。此外，招股書指出， 三只松鼠 已形成了覆蓋堅(jiān)果、花茶、干果、零食、果干等品類約200種單品。
雖然堅(jiān)果產(chǎn)品占比逐年下降，但目前仍是 三只松鼠 的主要收入來(lái)源。2014 年度至2016年度堅(jiān)果產(chǎn)品的銷售收入分別為8.12億元、16.40億元、30.78億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為87.85%、80.44%、69.83%。
招股書承認(rèn)，堅(jiān)果產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)情況將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，如果未來(lái)短期市場(chǎng)需求及消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣出現(xiàn)較大變化，導(dǎo)致對(duì)堅(jiān)果產(chǎn)品的需求出現(xiàn)巨大波動(dòng)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。
因此，公司通過擴(kuò)充產(chǎn)品線來(lái)滿足消費(fèi)者的不同需求，產(chǎn)品組合愈加多元化。其中，零食系列產(chǎn)品銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重，從2014年的0.92%高速增長(zhǎng)至2016年的19.60%。
在銷售渠道方面，電商所占比重接近九成。其中，天貓商城為 三只松鼠 主要銷售渠道，隨著公司收入規(guī)模的不斷擴(kuò)大及銷售渠道的多元化，其所占比例從2014年的78.55%下降到2016年的63.69%，其它電商平臺(tái)和其它銷售渠道比例逐漸增加。
2014至2016年度， 三只松鼠 的毛利率分別為24.15%、26.90%以及30.20%，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，2016年核心產(chǎn)品堅(jiān)果品類的毛利率為28.32%，略低于平均毛利率。
招股書透露，未來(lái)公司將進(jìn)一步強(qiáng)化品牌建設(shè)，包括繼續(xù)推進(jìn)人格化、動(dòng)漫化、IP化的品牌策略，并通過周邊開發(fā)、跨界合作等多元化形式構(gòu)建立體的“ 三只松鼠 ”休閑食品文化。
目前， 三只松鼠 已于蕪湖、蘇州、蚌埠、南通開通四家投食店。 三只松鼠 公關(guān)殷翔此前接受采訪時(shí)介紹，未來(lái)會(huì)有更多的投食店鋪滿中國(guó)的三、四線城市，累計(jì)300-500家的規(guī)模。除了投食店等布局， 三只松鼠 還通過進(jìn)軍熒屏和擴(kuò)大品類，滲透到消費(fèi)者的日常生活。
4月21日，證監(jiān)會(huì)披露 三只松鼠 股份有限公司(下稱“ 三只松鼠 ”)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書， 三只松鼠 在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.23億元，同比增長(zhǎng)116.47%，凈利潤(rùn)2.37億元，同比暴增26倍。
搭上電商流量紅利期的順風(fēng)車，成立僅五年的互聯(lián)網(wǎng)“爆款” 三只松鼠 不止交出亮眼成績(jī)單，而且為創(chuàng)始人和背后的投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。
“松鼠老爹”章燎原(招股書中為章燎源)持有 三只松鼠 48.34%股份，IPO闖關(guān)成功后，若以深交所創(chuàng)業(yè)板3月底平均市盈率64.85倍計(jì)算，章燎原個(gè)人身家或?qū)⑦_(dá)到66.85億元，和他注冊(cè)創(chuàng)業(yè)時(shí)投入的100萬(wàn)元相比，其投資收益或翻6685倍。
同時(shí)，曾參與 三只松鼠 數(shù)輪融資的今日資本、IDG資本、峰瑞資本的投資回報(bào)也將翻上數(shù)十倍。
吸引投資大佬4輪融資
2012年， 三只松鼠 成立之初，還只是安徽蕪湖市里5個(gè)人的小團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)始人章燎原拿出100萬(wàn)元注冊(cè)資金起步創(chuàng)業(yè)，短短五年內(nèi)在互聯(lián)網(wǎng)零食品牌中異軍突起，迅速占領(lǐng)大片江山，并正式尋求上市。
三只松鼠 的業(yè)績(jī)?cè)缫逊浅Ａ裂邸?014-2016年間，年?duì)I收分別為9.24億元、20.43億元、44.23億元，每年都翻了超過一倍，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到118.72%。2016年的營(yíng)業(yè)收入，均高于已掛牌上市的線下食品生產(chǎn)零售企業(yè)，比如洽洽食品為35.13億，來(lái)伊份為32.37億元。
招股書顯示， 三只松鼠 于2015年開始實(shí)現(xiàn)盈利，全年凈收入897萬(wàn)元，并于2016年暴增263%至2.36億元，略低于洽洽食品2016年歸屬于母公司3.54億的凈利，但高于來(lái)伊份的1.34億元。作為線上起家的食品零售企業(yè)， 三只松鼠 趕超同行的實(shí)力可見一斑。
五年來(lái)的一路高歌猛進(jìn)，同時(shí)也吸引了資本方的支持，共獲4輪融資。 三只松鼠 成立之初，便獲得最早進(jìn)入中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金IDG資本150萬(wàn)美元的天使投資;2013年5月再獲“投資女王”徐新的今日資本、IDG資本B輪投資，共計(jì)融資617萬(wàn)美元;2014年3月，IDG資本、今日資本追加1.2億元C輪投資;2015年9月，獲峰瑞資本3億元D輪投資。
三只松鼠 官網(wǎng)顯示，未來(lái)的戰(zhàn)略目標(biāo)以共建互聯(lián)網(wǎng)新農(nóng)業(yè)生態(tài)圈為使命，到2020年形成超過100億元銷售的新型食品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
從44億元到100億元， 三只松鼠 只給自己4年時(shí)間。因此，在線上紅利逐漸消失、布局線下和打造IP的戰(zhàn)略需求下，尋求上市成了突破瓶頸的重要舉措。
招股書透露， 三只松鼠 本次擬募集資金總金額為14.35億元，分別用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目(5.61億元)、供應(yīng)鏈體系升級(jí)項(xiàng)目(1.26億元)、物流及分裝體系升級(jí)項(xiàng)目(7.48億元)。
5年投資收益將達(dá)6685倍
招股書顯示，本次擬發(fā)行的股票數(shù)量不低于4000萬(wàn)股，此前公司總股本為36000萬(wàn)股。
本次發(fā)行前，章燎原直接持有 三只松鼠 44.52%的股份，加上通過燎原投資和松果投資中心分別間接控制公司1.86%和1.96%的股份，合計(jì)控制公司48.34%的有表決權(quán)的股份，系本公司的控股股東及實(shí)際控制人。
若 三只松鼠 IPO通過，順利上市，價(jià)值幾何?
2016年 三只松鼠 凈利潤(rùn)2.37元，發(fā)行后總股本為40000萬(wàn)股，根據(jù)“每股市場(chǎng)價(jià)格=市盈率*每年每股盈利”計(jì)算方式，如果按照深交所創(chuàng)業(yè)板3月底平均市盈率64.85倍計(jì)算， 三只松鼠 的股價(jià)可估算為每股38.42元，市值153.68億元。由于市盈率存在浮動(dòng)因素，實(shí)際數(shù)據(jù)以IPO通過后上市之時(shí)為準(zhǔn)，此數(shù)據(jù)僅為估算結(jié)果。
此次發(fā)行的股票數(shù)量不超過總股本10%，發(fā)行后，章燎原合計(jì)持有股權(quán)比例43.5%，對(duì)應(yīng)持股市值達(dá)66.85億元。相比他創(chuàng)業(yè)時(shí)投入的100萬(wàn)元注冊(cè)資金，足足翻了6685倍。
而其余的主要股東也將有不菲的收益。
發(fā)行后通過NICE GROWTH LIMITED和Gao Zheng Capital Limited持有 三只松鼠 27.66%股份的IDG資本，持股市值將達(dá)42.5億元。發(fā)行后通過LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED持有公司16.78%股份的今日資本，持股市值為25.78億元。與它們數(shù)輪融資中共投入1164萬(wàn)美元(約8027萬(wàn)元人民幣)和1284萬(wàn)美元(約8852萬(wàn)元人民幣)相比，也分別翻了53倍和29倍。
而在 三只松鼠 背后，除了章燎原外，還有另一位不可忽視的人物李豐。李豐是前IDG資本合伙人，峰瑞資本創(chuàng)始人， 三只松鼠 的每一輪融資都有李豐的影子。
坊間曾流傳，瑞豐資本成立第5天，李豐給章燎原打電話說：“我出來(lái)創(chuàng)業(yè)了，新成立一個(gè)基金，我給你投點(diǎn)錢吧。”章燎原回答：“可以，那你給我投一個(gè)億吧。”此后不久， 三只松鼠 宣布獲得3億融資，投資方為峰瑞資本，章燎原在融資發(fā)布會(huì)上開玩笑說，自己拿這筆投資是為了支持李豐創(chuàng)業(yè)。
根據(jù) 三只松鼠 招股書，其重要股東中的自友投資，發(fā)行后持有 三只松鼠 4.83%的股份，持股市值將達(dá)7.42億元。其董事長(zhǎng)和法人即為李豐，持有自友投資57.8313%的股權(quán)。
44億元營(yíng)收怎么來(lái)?
一年?duì)I收44億元， 三只松鼠 的靚麗業(yè)績(jī)得益于主打堅(jiān)果品類和天貓為代表的電商渠道。
堅(jiān)果產(chǎn)品是 三只松鼠 的核心產(chǎn)品，成為行業(yè)旗艦品牌，自有品牌碧根果、夏威夷果、山核桃等是消費(fèi)者選購(gòu)堅(jiān)果炒貨類產(chǎn)品的首選之一。此外，招股書指出， 三只松鼠 已形成了覆蓋堅(jiān)果、花茶、干果、零食、果干等品類約200種單品。
雖然堅(jiān)果產(chǎn)品占比逐年下降，但目前仍是 三只松鼠 的主要收入來(lái)源。2014 年度至2016年度堅(jiān)果產(chǎn)品的銷售收入分別為8.12億元、16.40億元、30.78億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為87.85%、80.44%、69.83%。
招股書承認(rèn)，堅(jiān)果產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)情況將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，如果未來(lái)短期市場(chǎng)需求及消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣出現(xiàn)較大變化，導(dǎo)致對(duì)堅(jiān)果產(chǎn)品的需求出現(xiàn)巨大波動(dòng)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。
因此，公司通過擴(kuò)充產(chǎn)品線來(lái)滿足消費(fèi)者的不同需求，產(chǎn)品組合愈加多元化。其中，零食系列產(chǎn)品銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重，從2014年的0.92%高速增長(zhǎng)至2016年的19.60%。
在銷售渠道方面，電商所占比重接近九成。其中，天貓商城為 三只松鼠 主要銷售渠道，隨著公司收入規(guī)模的不斷擴(kuò)大及銷售渠道的多元化，其所占比例從2014年的78.55%下降到2016年的63.69%，其它電商平臺(tái)和其它銷售渠道比例逐漸增加。
2014至2016年度， 三只松鼠 的毛利率分別為24.15%、26.90%以及30.20%，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，2016年核心產(chǎn)品堅(jiān)果品類的毛利率為28.32%，略低于平均毛利率。
招股書透露，未來(lái)公司將進(jìn)一步強(qiáng)化品牌建設(shè)，包括繼續(xù)推進(jìn)人格化、動(dòng)漫化、IP化的品牌策略，并通過周邊開發(fā)、跨界合作等多元化形式構(gòu)建立體的“ 三只松鼠 ”休閑食品文化。
目前， 三只松鼠 已于蕪湖、蘇州、蚌埠、南通開通四家投食店。 三只松鼠 公關(guān)殷翔此前接受采訪時(shí)介紹，未來(lái)會(huì)有更多的投食店鋪滿中國(guó)的三、四線城市，累計(jì)300-500家的規(guī)模。除了投食店等布局， 三只松鼠 還通過進(jìn)軍熒屏和擴(kuò)大品類，滲透到消費(fèi)者的日常生活。
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