2008年，連鎖 藥店 已經(jīng)開始從經(jīng)營利潤導(dǎo)向向經(jīng)營效應(yīng)利潤導(dǎo)向發(fā)展，并為 藥店 盈利水平提升尋找新的突破，主要表現(xiàn)為尋求資本市場上的運作和發(fā)展，而資本市場的發(fā)展必須以大力發(fā)展連鎖 藥店 的經(jīng)營規(guī)模和提升連鎖 藥店 的整體盈利水平為前提，以為資本運作做好準(zhǔn)備。
今年春節(jié)放假期間，湖南一連鎖 藥店 的老板急急約我，想就其連鎖 藥店 整體上市的問題和我探討。這家連鎖 藥店 企業(yè)目前是湖南婁底地區(qū)的主流連鎖 藥店 ，已經(jīng)開始進軍湖南市場，共有門店200多家，但還算不上湖南省的主流連鎖 藥店 。憑此實力要談上市融資，顯然條件非常不成熟。不過可以看出，創(chuàng)造條件并建立和完善連鎖 藥店 上市的條件，已經(jīng)成為2008年許多連鎖 藥店 正在做的一項重要工作。
目前，中國連鎖 藥店 數(shù)量眾多，市場集中度不夠，市場競爭格局非常激烈甚至慘烈。面臨市場規(guī)模和利潤博弈的生存考驗，連鎖 藥店 企業(yè)不斷擴大市場規(guī)模、提升 藥店 的綜合盈利能力（包括資本市場上獲得的效應(yīng)利潤）。在筆者看來，2008年，連鎖 藥店 將通過兼并、收購和重組，引進外來投資資金，這種資金保障也將大力促進中國整體連鎖 藥店 的迅猛發(fā)展，并為開啟中國連鎖 藥店 的資本市場運作做好準(zhǔn)備；2008年，市場規(guī)模將得以繼續(xù)擴大，醫(yī)藥連鎖企業(yè)進入高速的擴張期。2007年，全國單店超過20家以上的連鎖店已有6000多家，醫(yī)藥零售行業(yè)的發(fā)展步入了異常活躍階段。
零售連鎖企業(yè)備受資本青睞
在中國連鎖 藥店 的發(fā)展過程中，資金的短缺是一直困擾著連鎖 藥店 經(jīng)營發(fā)展的首要問題。在連鎖企業(yè)發(fā)展遇到困難或發(fā)展速度達不到預(yù)期目標(biāo)時，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)非常明智的選擇。隨著醫(yī)藥零售市場的逐步成熟和連鎖 藥店 發(fā)展的規(guī)模化、集約化程度的加強，游離于醫(yī)藥零售企業(yè)之外的資金正在涌動。零售連鎖企業(yè)對資本的吸引主要體現(xiàn)在其對投資者后期良好成長的回報、而非短期回報上；同時，零售連鎖 藥店 的良好市場成長性與終端網(wǎng)絡(luò)的完善和健全，尤其是終端網(wǎng)絡(luò)和市場規(guī)模所占有的資源，也是其受廣大投資者青睞的原因，尤其是在2008年中國醫(yī)改新政出臺后，醫(yī)藥零售市場有望得到進一步的整治和集中。從目前醫(yī)藥行業(yè)中的上市醫(yī)藥工業(yè)來看，資本收益遠遠大于其經(jīng)營收益。而現(xiàn)在對于連鎖 藥店 企業(yè)所處的激烈行業(yè)競爭環(huán)境來看，僅僅依靠自身的發(fā)展積累資金將是緩慢而痛苦的過程，連鎖 藥店 建立和完善企業(yè)核心競爭力并逐步形成規(guī)模效應(yīng)成為企業(yè)發(fā)展的必由之路，通過兼并、收購、重組等手段向真正的規(guī)模化和壟斷化連鎖經(jīng)營發(fā)展，全國大區(qū)域性的壟斷性連鎖 藥店 正在逐步形成，而資本運作是其強有力的發(fā)展動力。企業(yè)經(jīng)營獲利其實本身就應(yīng)該包括經(jīng)營收益和資本運作收益。醫(yī)藥零售市場的資本運作將促進和改變醫(yī)藥零售行業(yè)的發(fā)展格局。去年年底，海王星辰連鎖 藥店 在高盛注資及協(xié)助下，成為中國內(nèi)地第一家成功登陸紐交所的連鎖 藥店 ，并成功募集資金3.34億美元，開啟了連鎖 藥店 的規(guī)模擴張之路。海王星辰在紐約資本市場的成功上市，為中國零售連鎖企業(yè)進軍資本市場增添了無窮的信心，許多主流連鎖 藥店 如老百姓大藥房、開心人連鎖、一樹連鎖、健之佳連鎖、一心堂連鎖等主流連鎖企業(yè)也開始尋求資本市場上的合作與運作。例如，近期開心人(集團)控股股份有限公司與花旗銀行控股的日本日興集團國際戰(zhàn)略投資已經(jīng)達成了協(xié)議，獲得日興集團1億元人民幣的投資，在未來2年內(nèi)，日興集團還將繼續(xù)累計注資3000萬~5000萬美元，開心人預(yù)計確保在2010年上市，其成為了繼海王星辰后，又一家被風(fēng)險投資青睞的中國連鎖 藥店 企業(yè)。
資本運作的目的是滿足發(fā)展需要，進而獲得融資機會
連鎖 藥店 資本運作的主要目的是獲取外來資金以滿足連鎖企業(yè)的快速發(fā)展需要，以及連鎖企業(yè)因規(guī)模化發(fā)展而獲得資本市場融資的機會。目前，中國 藥店 的數(shù)量已經(jīng)超過了32萬家，雖然各地主流連鎖 藥店 和區(qū)域化的大型連鎖 藥店 已經(jīng)形成， 藥店 “多小散亂”的整體格局依然存在。連鎖 藥店 規(guī)模化的擴張必然導(dǎo)致中國醫(yī)藥零售市場的格局變化。從去年以來，連鎖 藥店 之間的兼并重組和上市準(zhǔn)備消息不斷。對處于發(fā)展十字路口的規(guī)模不同的連鎖 藥店 來說，擴張與發(fā)展時是充當(dāng)并購者還是被并購者？連鎖 藥店 的規(guī)模擴張，如果僅僅依靠自己直接開店是非常不明智的選擇，這種模式對資金和人員的要求很高，同時開店的速度也無法滿足連鎖 藥店 規(guī)模發(fā)展的需要。對于大型連鎖公司來說，以兼并擴展門店是最佳選擇。對于中小型連鎖 藥店 ，加盟大型連鎖 藥店 ，與品牌連鎖企業(yè)結(jié)成聯(lián)盟，擴大自身影響和提升 藥店 品牌，將是他們的最佳歸宿之一；當(dāng)然，還有一種選擇就是與其他中小型連鎖公司結(jié)成聯(lián)盟，提升整體規(guī)模和利潤水平，以滿足上市對企業(yè)規(guī)模和利潤水平的要求，但其中最關(guān)鍵的因素是聯(lián)盟旗下的各連鎖 藥店 之間的管理和協(xié)調(diào)，要避免他們各自為政、沒有形成凝聚力、聯(lián)盟整體對廠家和消費者的控制力不夠等不利因素。
規(guī)模化的擴張是資本運作的前提條件
這里所指的連鎖 藥店 的規(guī)模化經(jīng)營，包括 藥店 的銷售規(guī)模和終端網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。規(guī)模化經(jīng)營是零售 藥店 進行資本經(jīng)營的基礎(chǔ)和前提，也是真正吸引上游供應(yīng)廠商的有力武器。進行規(guī)模化經(jīng)營才能有效降低 藥店 經(jīng)營成本中占比最大的采購成本。 藥店 經(jīng)營需要有效管理和規(guī)范經(jīng)營門店的營業(yè)外收入，包括門店資源（門店硬件資源和人力資源）的管理經(jīng)營，以及充分利用和吸引上游供應(yīng)廠商的市場營銷資源的支持，加強與擁有市場營銷資源最豐富的品牌產(chǎn)品企業(yè)的合作是最有效的途徑。單純靠 藥店 經(jīng)營積累的資金來發(fā)展顯然是力不從心的，而巧借外部資金加速 藥店 的發(fā)展步伐則是必須的。具有一定規(guī)模和一定品牌的 藥店 要想駛?cè)氚l(fā)展的快車道，就一定要向資本經(jīng)營的方向發(fā)展。資本經(jīng)營反過來又能加快 藥店 的規(guī)模和品牌建設(shè)，使之步入良性循環(huán)，增強 藥店 的市場競爭力和盈利能力。
兼并重組是實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的最佳途徑
連鎖 藥店 的兼并重組其實也是隨著連鎖 藥店 的發(fā)展而發(fā)展，近年來，大大小小的兼并重組案不斷發(fā)生，如第一醫(yī)藥收購匯豐醫(yī)藥、泉州東南醫(yī)藥連鎖企業(yè)收購廈門星鯊醫(yī)藥、國藥股份收購宜昌人福藥業(yè)公司20%股權(quán)、海星邦和收購陜西同瑞堂醫(yī)藥連鎖有限公司等等。連鎖 藥店 做好兼并重組的前提是關(guān)注其背景、進行特點趨勢及障礙分析，障礙分析包括政策、組織結(jié)構(gòu)、機會、資金和地方保護等因素分析。連鎖 藥店 的兼并重組工作需要做好銷售情況、市場渠道、核心競爭力、發(fā)展戰(zhàn)略、兼并重組可行性分析和兼并重組的價值分析；同時認(rèn)真分析和研究連鎖 藥店 的資產(chǎn)重組情況，人事變動情況，企業(yè)管理情況，企業(yè)文化情況和企業(yè)戰(zhàn)略情況。
總之，2007年，連鎖 藥店 的發(fā)展重點在于強化企業(yè)自身的經(jīng)營管理水平、苦練內(nèi)功，提升門店的經(jīng)營技能和專業(yè)化服務(wù)水平，提煉有效的經(jīng)營模式，以獲取良好的直接經(jīng)營所帶來的利潤。而發(fā)展到2008年，連鎖 藥店 已經(jīng)開始從經(jīng)(全球品牌網(wǎng))營利潤導(dǎo)向向經(jīng)營效應(yīng)利潤導(dǎo)向發(fā)展，并為 藥店 盈利水平提升尋找新的突破，主要表現(xiàn)為尋求資本市場上的運作和發(fā)展，而資本市場的發(fā)展必須以大力發(fā)展連鎖 藥店 的經(jīng)營規(guī)模和提升連鎖 藥店 的整體盈利水平為前提，以為資本市場運作做好準(zhǔn)備。連鎖 藥店 之間兼并、收購、重組是連鎖 藥店 規(guī)模化發(fā)展和提高集中度的最佳途徑。2008年將是中國連鎖 藥店 資本市場運作的起步階段，是連鎖 藥店 規(guī)模化擴張的一年，行業(yè)集中度和規(guī)模化進一步加強的一年，兼并、收購、重組將是2008年連鎖 藥店 發(fā)展的主要特征。
今年春節(jié)放假期間，湖南一連鎖 藥店 的老板急急約我，想就其連鎖 藥店 整體上市的問題和我探討。這家連鎖 藥店 企業(yè)目前是湖南婁底地區(qū)的主流連鎖 藥店 ，已經(jīng)開始進軍湖南市場，共有門店200多家，但還算不上湖南省的主流連鎖 藥店 。憑此實力要談上市融資，顯然條件非常不成熟。不過可以看出，創(chuàng)造條件并建立和完善連鎖 藥店 上市的條件，已經(jīng)成為2008年許多連鎖 藥店 正在做的一項重要工作。
目前，中國連鎖 藥店 數(shù)量眾多，市場集中度不夠，市場競爭格局非常激烈甚至慘烈。面臨市場規(guī)模和利潤博弈的生存考驗，連鎖 藥店 企業(yè)不斷擴大市場規(guī)模、提升 藥店 的綜合盈利能力（包括資本市場上獲得的效應(yīng)利潤）。在筆者看來，2008年，連鎖 藥店 將通過兼并、收購和重組，引進外來投資資金，這種資金保障也將大力促進中國整體連鎖 藥店 的迅猛發(fā)展，并為開啟中國連鎖 藥店 的資本市場運作做好準(zhǔn)備；2008年，市場規(guī)模將得以繼續(xù)擴大，醫(yī)藥連鎖企業(yè)進入高速的擴張期。2007年，全國單店超過20家以上的連鎖店已有6000多家，醫(yī)藥零售行業(yè)的發(fā)展步入了異常活躍階段。
零售連鎖企業(yè)備受資本青睞
在中國連鎖 藥店 的發(fā)展過程中，資金的短缺是一直困擾著連鎖 藥店 經(jīng)營發(fā)展的首要問題。在連鎖企業(yè)發(fā)展遇到困難或發(fā)展速度達不到預(yù)期目標(biāo)時，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)非常明智的選擇。隨著醫(yī)藥零售市場的逐步成熟和連鎖 藥店 發(fā)展的規(guī)模化、集約化程度的加強，游離于醫(yī)藥零售企業(yè)之外的資金正在涌動。零售連鎖企業(yè)對資本的吸引主要體現(xiàn)在其對投資者后期良好成長的回報、而非短期回報上；同時，零售連鎖 藥店 的良好市場成長性與終端網(wǎng)絡(luò)的完善和健全，尤其是終端網(wǎng)絡(luò)和市場規(guī)模所占有的資源，也是其受廣大投資者青睞的原因，尤其是在2008年中國醫(yī)改新政出臺后，醫(yī)藥零售市場有望得到進一步的整治和集中。從目前醫(yī)藥行業(yè)中的上市醫(yī)藥工業(yè)來看，資本收益遠遠大于其經(jīng)營收益。而現(xiàn)在對于連鎖 藥店 企業(yè)所處的激烈行業(yè)競爭環(huán)境來看，僅僅依靠自身的發(fā)展積累資金將是緩慢而痛苦的過程，連鎖 藥店 建立和完善企業(yè)核心競爭力并逐步形成規(guī)模效應(yīng)成為企業(yè)發(fā)展的必由之路，通過兼并、收購、重組等手段向真正的規(guī)模化和壟斷化連鎖經(jīng)營發(fā)展，全國大區(qū)域性的壟斷性連鎖 藥店 正在逐步形成，而資本運作是其強有力的發(fā)展動力。企業(yè)經(jīng)營獲利其實本身就應(yīng)該包括經(jīng)營收益和資本運作收益。醫(yī)藥零售市場的資本運作將促進和改變醫(yī)藥零售行業(yè)的發(fā)展格局。去年年底，海王星辰連鎖 藥店 在高盛注資及協(xié)助下，成為中國內(nèi)地第一家成功登陸紐交所的連鎖 藥店 ，并成功募集資金3.34億美元，開啟了連鎖 藥店 的規(guī)模擴張之路。海王星辰在紐約資本市場的成功上市，為中國零售連鎖企業(yè)進軍資本市場增添了無窮的信心，許多主流連鎖 藥店 如老百姓大藥房、開心人連鎖、一樹連鎖、健之佳連鎖、一心堂連鎖等主流連鎖企業(yè)也開始尋求資本市場上的合作與運作。例如，近期開心人(集團)控股股份有限公司與花旗銀行控股的日本日興集團國際戰(zhàn)略投資已經(jīng)達成了協(xié)議，獲得日興集團1億元人民幣的投資，在未來2年內(nèi)，日興集團還將繼續(xù)累計注資3000萬~5000萬美元，開心人預(yù)計確保在2010年上市，其成為了繼海王星辰后，又一家被風(fēng)險投資青睞的中國連鎖 藥店 企業(yè)。
資本運作的目的是滿足發(fā)展需要，進而獲得融資機會
連鎖 藥店 資本運作的主要目的是獲取外來資金以滿足連鎖企業(yè)的快速發(fā)展需要，以及連鎖企業(yè)因規(guī)模化發(fā)展而獲得資本市場融資的機會。目前，中國 藥店 的數(shù)量已經(jīng)超過了32萬家，雖然各地主流連鎖 藥店 和區(qū)域化的大型連鎖 藥店 已經(jīng)形成， 藥店 “多小散亂”的整體格局依然存在。連鎖 藥店 規(guī)模化的擴張必然導(dǎo)致中國醫(yī)藥零售市場的格局變化。從去年以來，連鎖 藥店 之間的兼并重組和上市準(zhǔn)備消息不斷。對處于發(fā)展十字路口的規(guī)模不同的連鎖 藥店 來說，擴張與發(fā)展時是充當(dāng)并購者還是被并購者？連鎖 藥店 的規(guī)模擴張，如果僅僅依靠自己直接開店是非常不明智的選擇，這種模式對資金和人員的要求很高，同時開店的速度也無法滿足連鎖 藥店 規(guī)模發(fā)展的需要。對于大型連鎖公司來說，以兼并擴展門店是最佳選擇。對于中小型連鎖 藥店 ，加盟大型連鎖 藥店 ，與品牌連鎖企業(yè)結(jié)成聯(lián)盟，擴大自身影響和提升 藥店 品牌，將是他們的最佳歸宿之一；當(dāng)然，還有一種選擇就是與其他中小型連鎖公司結(jié)成聯(lián)盟，提升整體規(guī)模和利潤水平，以滿足上市對企業(yè)規(guī)模和利潤水平的要求，但其中最關(guān)鍵的因素是聯(lián)盟旗下的各連鎖 藥店 之間的管理和協(xié)調(diào)，要避免他們各自為政、沒有形成凝聚力、聯(lián)盟整體對廠家和消費者的控制力不夠等不利因素。
規(guī)模化的擴張是資本運作的前提條件
這里所指的連鎖 藥店 的規(guī)模化經(jīng)營，包括 藥店 的銷售規(guī)模和終端網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。規(guī)模化經(jīng)營是零售 藥店 進行資本經(jīng)營的基礎(chǔ)和前提，也是真正吸引上游供應(yīng)廠商的有力武器。進行規(guī)模化經(jīng)營才能有效降低 藥店 經(jīng)營成本中占比最大的采購成本。 藥店 經(jīng)營需要有效管理和規(guī)范經(jīng)營門店的營業(yè)外收入，包括門店資源（門店硬件資源和人力資源）的管理經(jīng)營，以及充分利用和吸引上游供應(yīng)廠商的市場營銷資源的支持，加強與擁有市場營銷資源最豐富的品牌產(chǎn)品企業(yè)的合作是最有效的途徑。單純靠 藥店 經(jīng)營積累的資金來發(fā)展顯然是力不從心的，而巧借外部資金加速 藥店 的發(fā)展步伐則是必須的。具有一定規(guī)模和一定品牌的 藥店 要想駛?cè)氚l(fā)展的快車道，就一定要向資本經(jīng)營的方向發(fā)展。資本經(jīng)營反過來又能加快 藥店 的規(guī)模和品牌建設(shè)，使之步入良性循環(huán)，增強 藥店 的市場競爭力和盈利能力。
兼并重組是實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的最佳途徑
連鎖 藥店 的兼并重組其實也是隨著連鎖 藥店 的發(fā)展而發(fā)展，近年來，大大小小的兼并重組案不斷發(fā)生，如第一醫(yī)藥收購匯豐醫(yī)藥、泉州東南醫(yī)藥連鎖企業(yè)收購廈門星鯊醫(yī)藥、國藥股份收購宜昌人福藥業(yè)公司20%股權(quán)、海星邦和收購陜西同瑞堂醫(yī)藥連鎖有限公司等等。連鎖 藥店 做好兼并重組的前提是關(guān)注其背景、進行特點趨勢及障礙分析，障礙分析包括政策、組織結(jié)構(gòu)、機會、資金和地方保護等因素分析。連鎖 藥店 的兼并重組工作需要做好銷售情況、市場渠道、核心競爭力、發(fā)展戰(zhàn)略、兼并重組可行性分析和兼并重組的價值分析；同時認(rèn)真分析和研究連鎖 藥店 的資產(chǎn)重組情況，人事變動情況，企業(yè)管理情況，企業(yè)文化情況和企業(yè)戰(zhàn)略情況。
總之，2007年，連鎖 藥店 的發(fā)展重點在于強化企業(yè)自身的經(jīng)營管理水平、苦練內(nèi)功，提升門店的經(jīng)營技能和專業(yè)化服務(wù)水平，提煉有效的經(jīng)營模式，以獲取良好的直接經(jīng)營所帶來的利潤。而發(fā)展到2008年，連鎖 藥店 已經(jīng)開始從經(jīng)(全球品牌網(wǎng))營利潤導(dǎo)向向經(jīng)營效應(yīng)利潤導(dǎo)向發(fā)展，并為 藥店 盈利水平提升尋找新的突破，主要表現(xiàn)為尋求資本市場上的運作和發(fā)展，而資本市場的發(fā)展必須以大力發(fā)展連鎖 藥店 的經(jīng)營規(guī)模和提升連鎖 藥店 的整體盈利水平為前提，以為資本市場運作做好準(zhǔn)備。連鎖 藥店 之間兼并、收購、重組是連鎖 藥店 規(guī)模化發(fā)展和提高集中度的最佳途徑。2008年將是中國連鎖 藥店 資本市場運作的起步階段，是連鎖 藥店 規(guī)模化擴張的一年，行業(yè)集中度和規(guī)模化進一步加強的一年，兼并、收購、重組將是2008年連鎖 藥店 發(fā)展的主要特征。
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本文來源： 藥店資本運作開始起步
